药流药

药流药　　股指：

　　昨日，A股市场大幅上涨，Wind全A收涨1.83%，成交额1.36万亿元。中证1000指数上涨2.57%，中证500指数上涨1.93%，沪深300指数上涨1.01%，上证50指数上涨0.55%。受到五一节期间海外权益市场回暖的影响，A股各版块全面上涨，其中TMT领涨。市场关注度由海外切换到内需，财报方面，A股全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄，但仍低于政策利率；一季度净利润同比4%左右，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段，指数短期内持续上涨动能有限。4月政治局会议没有明显超预期政策，仍以财政发力提振内需为主要抓手。2025年一季度，我国一般公共预算收入同比-1.1%，但支出同比提升4.2%，显示出积极政策的特征，其中普通国债发行进度达30%，节奏显著前置。海外方面，美国本轮关税政策的本质是当局试图以降低经常账户逆差的方式缓解资本账户顺差不足的压力，这一问题短期难以解决。关税政策仍是手段，而非目的，其真实目的仍是通过点对点的谈判重塑全球贸易格局。在其他经济体与美国谈判过程中，其对华关税政策可能成为谈判筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的边际扰动。该政策同样对A股产生长远影响，未来我国经济发展重心进一步聚焦于内循环，使得中央财政促销费逻辑更加顺畅。消费、红利等题材可能在今年很长一段时间内相对占优；科技题材可以关注国产替代、高资本支出等细分领域。

药流药　　国债：

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.06%，10年期主力合约基本持稳。中国央行开展4050亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.5%。公开市场有10870亿元逆回购到期，净回笼6820亿元。资金面较为平衡，DR001利率下行7bp至1.71%，DR007利率下行7bp至1.73%。当前债市多空交织局面延续，货币政策以结构性政策工具发力为主，短期降息必要性较低，而债市抢跑定价基本面走弱和降息预期，国债收益率进一步下行动力不足，短期仍以横盘震荡看待。

药流药　　贵金属：

药流药　　隔夜伦敦现货黄金连续两日快速拉涨，上涨2.95%至3431.105美元/盎司，接近3500.12美元/盎司历史高位；现货白银跟随反弹，上涨2.25%至33.209美元/盎司；金银比升至103附近。美国财政部长贝森特重申，美国财政部正处于“预警轨道”，并重申美国政府永远不会违约，并承诺财政部不会使用“花招”绕过债务上限。另外， 美国财政部拍卖420亿美元10年期国债，整体结果稳健，多个指标健康。地缘政治方面，特朗普表示美国将停止轰炸胡塞武装。随着美元指数下跌，亚洲多数货币出现异常升值，引起市场猜测，一些亚洲国家准备让本国货币升值，以赢得美国的贸易让步。但这也引起金融市场的动荡，美元信用下降下，美元及美元资产下跌，黄金上涨。关注金价在历史高位下的表现，若能快速突破将进一步拓宽上行空间。对于白银而言，工业品和黄金表现同时影响银价，但金银比回归预期下，银价或相对坚挺，总体仍偏向于维持逢低买入操作。

药流药